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?新股168连续3个月跑赢主要指数 近六成行业获超额收益

强!?新股168连续3个月跑赢主要指数,近六成行业获超额收益成长股聚集的新股168板块2月份表现突出,再次大幅跑赢市场主要指数。叠加高送转、电子科技等概念的股票走势抢眼,业绩乏善可陈的公司股价仍在低位

强!?新股168连续3个月跑赢主要指数,近六成行业获超额收益

成长股聚集的新股168板块2月份表现突出,再次大幅跑赢市场主要指数。叠加高送转、电子科技等概念的股票走势抢眼,业绩乏善可陈的公司股价仍在低位,业绩仍是市场关注的首要因素。随着2017年多数公司业绩逐渐明朗,我们将关注焦点转到2018年业绩预期,继续从基本面动态跟踪有长期投资价值的新股。

连续3月跑赢主要指数

近期市场热闹非凡,独角兽旋风来袭,四新概念获资金青睐,中小创个股迎风起舞。低迷许久的次新股迎来一波强势反弹,高成长股聚集的新股168板块表现抢眼。整个2月,新股168指数微跌0.62%,跑赢深次新股指数(399678)4.78个百分点,同时跑赢上证综指和沪深300超过5个百分点。

纵向比较,新股168板块已连续3个月跑赢深次新股指数,去年12月和今年1月超额收益分别为1.76%、2.76%。超额收益呈持续上升态势,侧面反映新股走势分化加剧,以高成长性为代表的新股168板块优势显著。

回顾2月以来市场走势,新股168上演从急跌到急涨的大反转,表现出相对抗跌和反弹力度较大的特征。2月上旬受市场剧震影响,次新板块成为行情下跌的重灾区,新股168指数最大回撤近10%,同期深次新股指数最大跌幅超16%创3年多以来新低,较新股168多跌近6个百分点。随后市场回暖,新股168快速反弹基本收复失地。

将时间拉长来看,新股板块自2016年11月下旬以来开始持续回落。期间虽有小幅回升,但幅度远不及跌幅。和开板后最高价相比,多数个股在随后的调整中被打回原形,平均回撤幅度超过50%。新股稀缺性减弱、监管层严查次新股炒作、小市值股票遇冷等是新股回落的主要因素。从大环境来看,随着涨停板数量减少和二级市场炒作持续降温,曾经享受高溢价的炒新潮已一去不返,赚钱效应继续削弱。新股将加剧分化,从新股168和整个板块走势对比即可佐证。

近六成行业获超额收益

从行业属性来看,新股168板块个股分属21个不同的申万行业,其中13个行业2月获得超额收益(和同行业全部个股平均收益相比),占比近6成,同上月相比大幅好转。1月新股板块在部分龙头股业绩不及预期的带动下大幅下挫,仅有7个行业取得超额收益,其余14个行业纷纷跑输同行业收益。具体来看,2月涨跌幅居前行业主要有以下特点:

1、电子科技板块暖风频吹

具体来看,当月共有5个板块实现正收益,涨幅居前的三个行业分别是有色金属、医药生物、电子,分别上涨4.1%、1.9%、1.4%。其中有色金属板块和电子板块的上涨受到行业利好提振。

有色金属板块表现突出的是寒锐钴业和江丰电子两只明星股。其中寒锐钴业自开板以来累计上涨近2倍,受益于新能源汽车和3C类消费电子的高景气度,钴价持续走高使得公司业绩大幅增长。行业政策方面,2月新能源汽车行业补贴政策落地好于市场预期,行业不确定性消除,相关个股出现普涨。

江丰电子是高纯度溅射靶材龙头企业,产品主要应用于超大规模集成电路芯片、液晶面板,受益于半导体、面板产能向国内转移。行业政策方面,集成电路产业近年来受国家政策大力扶持,2018年政府工作报告中多次提及推动集成电路、5G等产业的发展。同时据报道,国家集成电路产业投资基金(简称大基金)第二期正在紧锣密鼓募资推进中,规模有望超过首期。

电子板块本月表现抢眼,5G、集成电路等概念升温带动板块走强。行业层面,除了上文提到政策因素之外,节后iPhone新品发布、智能手机销售额超预期等推动相关概念股上涨。同时,华为2月末发布首款5G终端设备和芯片,随着2020年5G商用临近,资本投资有望加速,5G、芯片概念股再次成为市场关注热点。板块涨幅居前个股有新易盛(通信光模块龙头)、飞荣达(天线材料)等。

医药行业政策面相对平淡。作为高防御性行业,显著受益于人口老龄化和消费升级,在市场经过急跌后受到市场关注。此外,该板块估值优势明显,当前市盈率仅在37倍左右和4年前持平,板块涨幅居前个股有英科医疗、康泰生物等。

2、市场环境、估值等因素拖累板块走低

2月跌幅前三的行业分别是轻工制造、家电和传媒,分别下跌8.86%、5.86%、5.56%。行业动态方面无明显异动,板块走弱主要受估值水平和相关股票的自身因素影响。

具体来看,家居股是轻工板块的重点组成部分。2月板块个股明显调整,强势股金牌橱柜、欧派家居涨势放缓,皮阿诺等竞争优势较弱业绩增速乏力,股价回撤幅度较高,导致板块跌幅居前。

飞科电器、荣泰健康是家电板块跌幅居前的股票。在1月月报中我们提及,随着部分龙头股业绩逊于预期,估值持续回归,而飞科电器、荣泰健康正属此列。同时需要关注的是,1月以来北向资金持续减仓飞科电器,持股数下降六成左右。

传媒板块跌幅较大的吉比特曾是登上股王宝座的游戏股,自2017年半年报开始业绩变脸,营收和净利从三位数收窄到两位数甚至负数,去年前三季营收和净利增速分别为15.73%、-3.92%,公司股价持续回落。

高成长+高送转成香饽饽

个股方面,新股168板块近四成个股上涨,意味着虽然经历大幅回调,但仍有四成个股反弹强劲,幅度超过此前的跌幅。梳理涨跌幅榜单前十的股票,主要受以下因素影响:

1、事件影响

高送转是每年的例牌菜,在本轮次新股反弹中,高送转股票涨幅较高,涨幅前10的公司中有5家公布分红送转预案,包括股东提议和董事会预案等。

截至2月末168只重点关注个股有24家公布分红送转,包括股东提议和董事会预案等。和此前动辄10送30有所区别的是,今年高送转相对克制,转增+送转控制在10:10以下,且基本都伴有现金分红。去年以来监管层严管高送转,对和业绩成长不匹配的公司进行问询。随着监管趋严,高送转公司在一定程度上市优中选优,亮眼的业绩叠加分红送转,成为市场追逐对象。

从市场表现来看,绩优叠加高送转公司走势更强。如英科医疗当月走出独立行情,累计涨幅超20%。该股自上市以来持续强势,开板后累计上涨70%,是少有的开板后持续上行的股票。公司主要产品为一次性PVC和丁腈手套,后者多用在医疗领域,产品主要销往美国市场。2017年业绩表现创历史新高,营收和净利分别增长47.96%、68.61%,1月末公告拟10转10派1.5元,股价当日涨停。此前因业绩不及预期回调的寒锐钴业,2月13日公布拟10转6派10,当月股价企稳回升收涨10.6%。其它涨幅居前的高送转个股还包括友讯达、飞荣达、岱美股份等。

值得注意的是,并非所有高送转个股都获得资金青睐,业绩和公布时间都有较大影响。如国内湿电子化学龙头江化微虽然也公布拟10转4派3元,但因原材料涨价等因素,公司2017年业绩下滑,营收和净利分别增长6.37% 、-26.22%,股价当月下跌13.78%。此外,2月以前公布送转方案的公司大多表现平平,市场已经消化了这一利好。

2、行业因素

2月涨幅居前个股中,电子板块股票走强,占据榜单近半席位。

行业政策动态已在上文分析过。股票方面,除上文提到到新易盛和飞荣达之外,圣邦股份(高端模拟芯片设计)、富翰微(安防视频监控芯片供应商,海康威视是其第一大客户)、富满电子(电源管理类芯片、LED 控制及驱动类芯片)3家芯片设计公司涨幅居前。

从业绩来看,5G建设的高景气度尚未体现到上述个股身上。除了富满电子成长性较好,净利增速为53%之外,其余个股业绩平淡。飞荣达、富翰微2017年净利分别下降6.68%,5.15%,圣邦股份和新易盛净利同比增幅分别是16.33%和3.02%。关于业绩下降原因,富翰微曾在此前接受机构调研时表示,低毛利率产品销售占比提升拉低了整体毛利水平,研发投入和人员增加拖累公司业绩。近期公司披露减持计划,持有公司4.05%股份的自然人股东何辉计划6个月内减持不超过91.65万股,即不超过公司总股本2.02%。

3、业绩因素

2017年以来市场对新股的投资更加注重基本面,涨停板数量较多的个股大多具备高成长性特征。在本轮调整过程中,业绩为王仍然凸显,跌幅居前的个股多数业绩下降,如盐津铺子、沃特股份、优博讯等净利降幅超20%。定制家具生产企业皮阿诺股价仍在低位徘徊,公司2017年净利增长17%,和三季度相比大幅下滑,同类公司欧派家居、金牌橱柜等营收和净利都保持在30%以上,相比之下皮阿诺竞争优势不突出,估值出现回落。

4、其它

跌幅居首的集友股份2月5日复牌跌幅超20%位居首位。公司公布修订后的资产购买方案,拟以1.3亿元现金购买大风科技100%股权,此次交易完成后主营产品从烟用接装纸扩展到烟标产品,从而进入云南中烟、陕西中烟的烟标供应体系。公司股价自去年11月下旬起停牌,期间次新股处在下跌通道,公司复牌后存在补跌需求,因此股价跌幅较高。

机构上调业绩预期

截至2月末,已有近七成上市公司公布2017年业绩,包括业绩预告、快报和年报,公司股价也大多对此有所体现。基于买股票就是买未来的基本理念,我们将关注重点放在2018年业绩预测上,尤其是业绩预测被机构上调的公司。基于机构投资者的专业性,上调个股的业绩预测在侧面透漏出经营向好的迹象。我们以WIND一致性预测数据为基础,筛选条件为2018年预测营收和净利增速超过30%、有5家以上机构进行业绩预测。结果显示,13家公司在近期被5家以上机构上调业绩预测,总结这些个股,主要有以下特征:

1、强势股聚集。机构扎堆上调业绩预测的13只个股多为强势股,主要体现在这些个股开板后继续上涨,迄今仍较开板价保有不小的涨幅。典型如金牌橱柜、寒锐钴业开板以来涨幅超100%,尚品宅配开板以来涨幅也接近翻倍。同时,这些公司2017年业绩增速可观,精测电子、联得装备、拓斯达等多只个股净利增幅超过50%。

2、从行业特点来看,定制家居股最受青睐。金牌橱柜、欧派橱柜、顾家家居、尚品宅配四家公司被多家机构上调业绩,预计2018年营收和净利同比增速都在30%以上。该板块个股也是基金和北向资金重点关注标的,我们曾在1月报告中进行过专门分析。

高科技、高新技术企业也被多家机构看好。这些公司大多是新兴行业龙头,符合监管层近期支持的四新企业特征,具有较高的技术壁垒或产品优势,上市前后业绩都保持较高增速。典型如精测电子是国内面板检测设备龙头,京东方A是其第一大客户。今年1月公布拟布局半导体设备检测,有望成为公司未来新的业绩增长点,去年9月公司被纳入苹果供应商体系。近半年来有21家机构先后对其进行评级,其中12家近期调高业绩预期,预计2018年营收和业绩增速超50%。

艾迪精密为国内破碎锤行业龙头,客户包括三一、徐工等主流主机厂和经销商,并出口全球60多个国家和地区。近期有10家机构上调其业绩预测,预计其2018年营收和净利增速在40%以上。兆易创新是国内闪存设计龙头,产品广泛应用于消费电子、个人电脑及周边等领域。公司上市以来动作频频,先后入股中芯国际、拟17亿元收购思立微(传感器芯片企业)切入新领域等,机构预计2018年公司营收和净利增幅超50%。安图生物是体外诊断龙头,全面布局免疫诊断、生化诊断和微生物检测。

小结

总体来看,优质新股聚集的新股168板块优势凸显,连续3月超额收益显著。市场短期表现受到行业政策影响较大,长期仍需关注业绩体现。从异动个股的影响因素看出,业绩仍是市场关注的核心因素,无论是去年漂亮50行情还是目前的中小创反弹,绩优股都表现出较好的弹性。即使在市场大幅波动情况下,优质新股也能率先企稳反弹。同时需要注意的是,叠加了5G、科技等题材的新股,需要更多经营和业绩方面的证据,支持其股价长期走强。股价的本质是对未来的预期,除了关注当前业绩之外,动态跟踪2018年业绩预期也同样重要。机构扎堆上调业绩预期公司集中在定制家居和电子科技行业,这些公司上市后大多走势坚挺,业绩保持高速增长,同时大多属于各自细分领域龙头,竞争优势显著。

从长远来看,随着新股发行数量增多和严监管持续,新股价值仍处在下降通道,赚钱效应日渐微弱。而越来越多具备长期投资价值的优质个股将逐步浮出水面,经受时间和市场的考验,最终比肩海康威视、索菲亚等10倍牛股。

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